OPA sui fondi Alpha ed Immobiliare Dinamico: commento dell’Offerente

Il prossimo martedì 23 agosto termina la possibilità per i possessori di quote dei fondi Alpha Immobiliare e Immobiliare Dinamico di aderire all’Offerta pubblica di acquisto lanciata da Blado Investments. L’Offerta incorpora un premio rispettivamente del +40,5% e del +40,7% rispetto al prezzo ufficiale registrato dalle quote dei fondi alla data di annuncio del 18 maggio 2016. Al verificarsi delle condizioni previste o, nell’ipotesi di mancato verificarsi delle condizioni, in caso di rinuncia delle stesse da parte dell’Offerente, il prezzo d’Offerta sarà pagato agli aderenti subito dopo la conclusione dell’Offerta e questi ultimi non dovranno attendere la scadenza del fondo attualmente fissata a giugno 2030 per Alpha Immobiliare (prorogabile al 2033 a discrezione della sola SGR), e a dicembre 2020 (prorogabile al 2023 a discrezione della sola SGR) per Immobiliare Dinamico.

A riguardo, l’offerente Blado Investments vorrebbe richiamare l’attenzione sui seguenti aspetti. L’Offerta lanciata da Blado sulle quote del fondo Mediolanum Real Estate non ha avuto successo a causa del livello di adesioni molto basso. Anche a seguito di tale decisione dell’Offerente, il prezzo delle quote del fondo è crollato sensibilmente subito dopo la conclusione dell’Offerta, ritornando su valori vicini a quelli registrati nel periodo prima del lancio dell’Offerta. In particolare, il prezzo registrato da Mediolanum Real Estate alla chiusura di venerdì 19 agosto fa segnare un decremento del −10,5% e del −12,3% per le quote di classe A e B rispetto ai prezzi offerti da Blado, nonché un decremento ancora maggiore rispetto al prezzo dell’Offerta concorrente (anch’essa fallita per le adesioni molto ridotte) lanciata da Duomo Holdings, pari rispettivamente a −17,5% e −19,4% per le quote di classe A e B (i prezzi delle quote di classe B sono stati aggiustati per il dividendo di 0,0716 euro pro quota pagato in data 1 agosto 2016).

Al contrario, l’Offerta lanciata da Blado sulle quote del fondo Polis ha avuto successo e l’Offerente ha raccolto sul mercato il 16,06% delle quote del fondo, rinunciando alla condizione sospensiva sulla soglia minima del 50% + 1 delle quote emesse. Anche a seguito di tale decisione, Il prezzo di Polis è aumentato rispetto al prezzo offerto da Blado, registrando un aumento del +3,4% alla chiusura di venerdì 19 agosto.

Su entrambi i fondi Alpha Immobiliare e Immobiliare Dinamico, l’Offerente ha indicato una condizione minima del 50% + 1 delle quote ma questi si riserva il diritto di rinunciare alla condizione sospensiva qualora il livello di adesioni raggiunte dovesse essere ritenuto soddisfacente. Al momento, le adesioni registrate su Alpha Immobiliare e Immobiliare Dinamico sono rispettivamente pari a 20,758% e 2,122% delle quote emesse.

Con riferimento ai due singoli fondi oggetto d’Offerta, si ricorda poi quanto segue.

Alpha Immobiliare

Aderendo all’Opa, i quotisti del fondo Alpha potrebbero recuperare oggi il 126,4% del capitale investito in fase di sottoscrizione del fondo. Tale valore si basa sulla somma dei dividendi distribuiti dal fondo, pari a 1.888,85 euro, sui rimborsi di capitale, pari a 97,00 euro, e sul nuovo prezzo d’Offerta pari a 1.300 euro pro quota, che porta a un profitto totale di 685,85 euro pro quota rispetto al prezzo di collocamento iniziale di 2.600,00 euro pro quota. Il ritorno sul capitale è ancora più vantaggioso per l’INPS (che ha contributo gli immobili al fondo a un valore di 2,500,00 euro pro quota), che in caso di adesione all’Opa potrebbe recuperare il 131,4% dell’investimento iniziale senza dover attendere la scadenza minima del fondo, fissata a giugno 2030.

Immobiliare Dinamico

Dalla data di creazione, questo fondo ha perso il 19,5% del valore versato in fase di sottoscrizione dai quotisti, che corrisponde a un rendimento negativo annuo del −2,59% dall’avvio al 31 dicembre 2015. Questo valore assume il caso base ideale ipotizzato dalla SGR di vendita di tutti gli immobili al valore teorico di iscrizione al bilancio. Qualora alcuni degli immobili dovessero essere venduti a valori inferiori a tale valore, la perdita registrata dal fondo sarebbe ancora maggiore.

Blado ricorda infine che, fino al termine dell’Opa il giorno 23 agosto, ulteriori informazioni utili agli investitori sono reperibili sui siti web www.opadinamico.it e www.opaalpha.it oppure tramite il call-center di Sodali al numero verde 800.198.965.